牛来了全链条监管! 天价罚单密集落地, 中介机构面对追责新态势

今年以来，资本市场监管延续“零容忍”高压态势，罚单密集落地，覆盖上市公司、中介机构等主体，涉及误导性陈述、财务造假、关联交易信披违规等多种违规行为。单案罚款金额超过1000万元的有7单，还有上市公司触发重大违法强制退市。

资本市场罚单密集落地

2026年以来，资本市场罚单密集落地，覆盖上市公司、中介机构等主体，涉及误导性陈述、财务造假、未勤勉尽责、违规募资等多种违规行为，体现出罚额攀升、追责到人、全链条监管的特征。

上市公司监管重点呈现新动向，误导性陈述、蹭热点成为打击新焦点，传统信披违规、财务造假等问题也持续保持高压整治态势。

根据上市公司公告，截至2月23日，年内已有10多家上市公司或其实控人被立案调查，13家公司收到行政处罚决定书/事先告知书，单案最高罚没金额超3600万元，处罚力度与查处效率同步提升。

大部分上市公司的董监高等“关键少数”同步被立案调查，监管重点从“罚公司”向“公司+个人同步追责”深化。

这一趋势在已经落地的行政处罚和行政监管措施中同样明显。2026年以来下发的百余份行政处罚或行政监管措施中，超过七成追究了董监高等“关键少数”的个人责任，董事长、总经理、财务总监、董秘等成为重点追责对象。

千万元级罚单频发，*ST长药面临强制退市

根据Choice金融终端数据，2026年以来，10家上市公司公告收到证监会或派出机构的行政处罚决定书，3家公司收到行政处罚事先告知书。

从违规情形来看，9家公司涉及财务造假，3家公司涉及关联交易信披违规。另外，容百科技（688005.SH）涉及误导性陈述，前期我们已发表《容百科技“千亿大单”真面目揭晓，950万罚单将至，股价下跌近两成》详细报道。

从罚款金额来看，3家公司自身面临千万元级别的罚单。若算上相关当事人的罚款，单案罚款金额超过1000万元的有7单。

其中，天风证券（601162.SH）2月13日披露收到预罚单，湖北证监局拟决定对公司罚款1500万元，对5名当事人罚款300万元到600万元不等。罚款金额合计3630万元。

根据我们前期发表的《20多亿流向当代集团，天风证券一同被立案，审计机构出具标准意见》，当代集团及其关联方占用天风证券资金。除了已披露的20多亿元非经营性资金占用外，天风证券通过资管计划对外投资1.28亿元，最终也流向当代集团。

经湖北证监局查明，天风证券通过子公司资金划转、指定投资纾困项目、私募基金产品购买当代集团或其关联人发行的债券、自营部门逆回购的方式，以自有资金累计为当代集团提供55.02亿元融资。同时，天风证券以管理的客户资产为当代集团提供合计30.24亿元融资。

*ST立方（300344.SZ）、*ST长药（300391.SZ）均因财务造假收到1000万元罚单。*ST长药触发重大违法强制退市，2026年1月23日收到终止上市事先告知书。对于两家公司的财务造假手法，我们发表了《*ST立方造假三年均获标准意见，审计机构被立案，超三成客户流失》《并购暴雷，这家*ST公司拉响退市警报，虚假年报却收标准审计意见》详细报道。

一批上市公司被立案，天晟新材未披露关联交易，会计师遭警示

根据Choice金融终端数据，2026年以来，11家上市公司收到证监会立案告知书。英集芯（688209.SH）、亚辉龙（688575.SH）在被立案调查前已受到上交所监管警示，违规情形都与蹭热点有关。

此外，倍轻松（688793.SH）实控人马学军涉嫌操纵证券市场、鼎信通讯（603421.SH）副总经理袁志双涉嫌短线交易、*ST东晶（002199.SZ）独董傅宝善涉嫌内幕交易，也被证监会立案调查，其中袁志双已收到行政处罚决定书。

关联交易信披违规同样是立案调查的重灾区，典型案例如天晟新材（300169.SZ）。经公司自查，此次立案可能涉及2023年度关联交易未披露事项，公司尚未收到证监会的最终调查结论。

此前，深交所曾对天晟新材下发2023年年报问询函。天晟新材2020年、2022年对关联方青岛融实的采购金额分别为22.72亿元、1.89亿元，具体交易模式为：天晟新材从青岛融实采购电解铜并向客户销售，公司收到销售回款后再支付采购货款。

深交所关注到，根据天晟新材披露的《关于2023年度日常关联交易预计的公告》，天晟新材预计2023年向青岛融实采购有色金属、化工原料、油品等大宗商品合计5亿元，但2023年双方实际未发生交易。深交所要求天晟新材说明2023年未与青岛融实发生交易的具体原因。

天晟新材回复称，因与上下游购销接洽事宜无果，未能具体开展业务。此外，公司对大宗贸易业务采取谨慎态度，从2023年11月中旬起，决定不再做大宗贸易业务。

深交所同时关注到天晟新材未在《2023年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表》中列示公司与青岛融实的资金往来，要求天晟新材核实披露是否完整。

天晟新材回复称，未在该处披露公司应付青岛融实的贸易款2.85亿元，主要是考虑到相关款项产生于经营性事项，不属于非经营性资金往来。此经营性往来款项已披露在2023年年报“关联方及关联交易”处。

天晟新材目前不存在控股股东及实际控制人。吴海宙系天晟新材董事长以及原控股股东、实际控制人，目前持股7.80%，仍为公司第一大股东。据2026年1月最新公告，其所持股份全部被司法冻结。2020年，吴海宙曾非经营性占用天晟新材526万元资金。

值得注意的是，天晟新材2023年年审机构北京兴华所及两名签字注会梁修武、李斌已经收到四川证监局出具的警示函。

经查，会计师在风险评估、控制测试、实质性程序、审计底稿编制方面执业不当，导致对天晟新材2023年财务报表形成审计意见时未获取充分、适当的审计证据。例如，会计师未恰当实施与关联方及其交易未披露相关的风险评估程序，对关联方及关联交易、营业收入（如大宗贸易业务）、应收账款、期后事项、持续经营等审计不到位。

压实中介机构“看门人”职责

据媒体报道，2025年，81家券商机构（含分支机构或营业部，下同）累计收到181张罚单，400名从业人员被采取了监管措施，更有1.35亿元的巨额罚单指向违规券商高管。

具体来看，国泰海通收到的罚单数量最多，达到7张；申万宏源和申万宏源承销保荐分别收到3张罚单，合并统计后达6张；东方证券、华林证券、申港证券、长江证券、中信建投证券5家券商各收到5张罚单。

据Choice金融终端数据，2026年内已有12家券商机构或其相关人员收到罚单。

例如，我们此前在《IPO中介集体收罚单，理工导航未披露股权代持，牵涉另一上市公司》中指出，因理工导航（688282.SH）招股书存在未披露的股权代持，上交所一日开出5张罚单，中金公司指派的2名保荐代表人同步被予以监管警示。

会计师事务所也是监管追责的重点，2025年会计师事务所收到的罚单数量约为券商投行业务罚单的4倍，其中市场禁入、大额罚没等处罚案例均有增多之势。

据Choice金融终端数据，2026年内已有14家会计师事务所收到22张罚单，5张罚单涉及信息披露虚假或严重误导性陈述。

例如，上实发展（600748.SH）控股子公司上实龙创时任董事长曹某龙，组织、授意、默许相关人员通过虚构合同、虚增业务实施进度、实施空转自循环贸易等方式，虚增上实龙创收入、利润，导致上实发展2017年至2020年财务报表存在虚假记载。其间虚增收入约43.1亿元，虚增利润总额约5.6亿元。然而，上会所对上实发展2017年至2020年财务报表均出具了标准无保留意见审计报告。

上海证监局表示，上会所在审计过程中未勤勉尽责。例如，上会所对获取的函证资料中出现的异常情形，如部分函证对象注册地址与发函地址不一致、部分函证对象共用联系地址和联系人、函证对象已注销的情况下仍发函并收到回函、函证对象未回函、相互之间存在代为付款或保证等关系的函证对象地址存在重合等，未保持合理的职业怀疑，未执行进一步审计程序。

2025年12月18日，上海证监局决定对上会所责令改正，没收业务收入632.08万元，并处以1580.19万元罚款；对签字注会胡某华、章某、陈某愚给予警告，并分处40万元、30万元、20万元罚款。

2026年1月30日，上交所针对该事项再下罚单，决定对上会所及胡某华等三人予以通报批评。

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